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Earning-Season - Eine Betrachtung im Rückspiegel |
Die sogenannte Earning-Season neigt sich dem Ende zu und vor lauter Ergebnisse sieht man oft den Wald vor lauter Bäumen nicht. In diesem Blog werde ich versuchen, Ihnen einen Überblick über die Gewinnsaison aus dem Blickwinkel eines Aktienfondsmanagers darzulegen.
Bei detaillierter Betrachtung der Ergebnisse kann man durchaus zufrieden sein. Um sich einen Überblick zu verschaffen, fokussiere ich mich vorab auf eine Analyse der im MSCI-World gewichteten Unternehmen. Von den 1229 Firmen, die bisher die Ergebnisse für das 3. Quartal veröffentlichten, konnten 71 % die Erwartungen der Analysten deutlich (um mehr als 5 %) übertreffen, wohingegen lediglich 28 % hinter den Erwartungen zurückblieben. Besonders gut schnitten die Sektoren IT, Materials und Industrials ab. Weniger erfreulich entwickelten sich die Sektoren Financials, Telecom und Energy.
Im zweiten Schritt versuche ich mir ein Bild darüber zu verschaffen, wie die einzelnen Regionen abschnitten. Da beim MSCI World lediglich die großkapitalisierten Unternehmen inkludiert sind und damit Aktien aus Schwellenländern eher eine untergeordnete Rolle einnehmen, beziehe ich sämtliche börsenotierte Unternehmen in meine Analyse ein. Paradoxerweise sind Regionen, die bei makroökonomischen Kennzahlen wie dem z.B. dem Wirtschaftswachstum im Vergleich mit den sogenannten „entwickelten“ Märkten weit vorne liegen, im Hintertreffen.
Dies kann meiner Einschätzung nach damit begründet werden, dass viele Unternehmen im Zeitalter der Globalisierung auch vom prosperierenden Wirtschaftswachstum der aufstrebenden Regionen profitieren. Man kann damit sozusagen in Emerging-Markets investieren, ohne direkt in Emerging-Markets investiert zu sein.
Hier können Sie den Verfasser gerne kontaktieren: josef.obergantschnig@securitykag.at
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