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NEWSLETTER Nr. 39/Oktober 2011
Liebe(r) Market-Facts-Leser(in),
Das EFSF-Paket droht nach dem Nein der Slowakei zu scheitern, nachdem bereits 16 der 17 abstimmenden Länder das Paket in den nationalen Parlamenten durchgewunken haben. Damit wird unserer Einschätzung nach eines der Kernprobleme der EU offen dargelegt. Innenpolitische Probleme können ein von Experten und den Märkten durchwegs positiv empfundenes Paket noch zum Scheitern bringen. In der Slowakei ist die Regierung gescheitert, da die Premierministerin die Koalition mit dem Nein aufkündigt. Es ist allerdings sehr wahrscheinlich, dass die Slowaken das EFSF-Paket im zweiten Anlauf durchwinken. Die sogenannte „Troika“, ein internationales Expertengremium, das die Fortschritte Griechenlands hinsichtlich der Umsetzung beschlossener Maßnahmen beurteilt, hat die nächste Tranche des Hilfspaketes freigegeben. Damit ist eine Insolvenz Griechenlands (vorerst) vom Tisch.
Makroökonomisch hat sich das Bild in den vergangenen Monaten deutlich verschlechtert. Rückläufige Frühindikatoren und Wachstumszahlen prägen das Bild dies und jenseits des Atlantiks. Die OENB rechnet beispielsweise damit, dass Österreichs Wirtschaft in der zweiten Jahreshälfte stagniert.
Auf der Anleihenseite hat sich die Renditedifferenz in Europa zwischen Deutschland und den anderen Euroländern deutlich ausgeweitet. Die Renditen sind in den vergangenen Wochen tendenziell angestiegen. Unserer Einschätzung nach sind die Spreads für Unternehmensanleihen sowohl für das Segment „Investment-Grade“ als auch „High-Yield“ momentan sehr attraktiv.
Für ein spannendes 4. Quartal ist also durchaus gesorgt.
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Ihr Security Market-Facts Team
Market-Facts Oktober 2011
