The best time to invest

Warren Buffett wird so ziemlich alles zugeschrieben, was nach Börsenweisheit klingt. Eines der bekanntesten Zitate lautet: „The best time to invest was yesterday. The second best time to invest is today.“ Ob das Orakel von Omaha diesen Satz je gesagt hat, darf bezweifelt werden, schön ist er trotzdem. Grundsätzlich stimme ich ihm auch vollinhaltlich zu, mit einer kleinen, aber schmerzhaften Ausnahme: dem Anleiheninvestor. Wer vor zehn Jahren in globale Staatsanleihen investiert hat, wurde für seine Geduld nicht belohnt, sondern bestraft. Unterm Strich steht über diesen Zeitraum ein Minus. „Yesterday“ war für Anleihen also alles andere als die beste Zeit, eher die Zeit, die man im Nachhinein gerne übersprungen hätte.

Überraschend ist das allerdings nicht. Anleihen sind die vielleicht ehrlichste Anlageklasse: Sie zeigen schon beim Kauf ziemlich genau, was am Ende herauskommt. Auf lange Sicht erhält man im Wesentlichen die Rendite, zu der man eingestiegen ist, ob man will oder nicht. Wer in der Nullzinsphase zu Renditen nahe null oder darunter gekauft hat, darf sich über eine Performance in derselben Größenordnung also nicht wundern. Er hat schlicht bekommen, was auf der Verpackung stand.

Genau diese Prognostizierbarkeit wird nun endlich zum Vorteil. Die Renditen globaler Staatsanleihen liegen heute bei rund vier Prozent und damit so hoch wie seit dem Jahr 2000 nicht mehr. Der Blick zurück ist bemerkenswert: Wer in den letzten 50 Jahren bei einem vergleichbaren Zinsniveau eingestiegen ist, lag nach fünf Jahren ausnahmslos im Plus. Mehr noch: Weil die Zinsen von solchen Niveaus aus meist wieder gefallen sind, lag die tatsächlich erzielte Rendite im Schnitt sogar über der Einstiegsrendite. Die Anleihe hat also mehr geliefert, als sie versprochen hatte, was man bei Weitem nicht von jedem Versprechen behaupten kann.

Natürlich ist die Vergangenheit kein in Stein gemeißeltes Gesetz, und niemand garantiert, dass die Zinsen in diesem Zyklus denselben Weg nehmen. Das Schöne daran ist: Man muss darauf auch gar nicht hoffen. Die laufende Rendite ist heute hoch genug, um einen substantiellen Puffer gegen weitere mögliche Schwankungen und Zinsanstiege zu bilden.

Für Anleiheninvestoren muss man das berühmte Zitat daher ausnahmsweise umschreiben: The best time to invest was not yesterday. It is today.