Wachsende Spreaddifferenz im High-Yield-Segment: USA versus Europa

Historische Perspektive
Dass US-High-Yield-Spreads mehrheitlich über jenen europäischer Emittenten liegen, ist kein neues Phänomen. Breiterer Marktzugang, ein tendenziell schwächeres durchschnittliches Bonitätsprofil und strukturelle Unterschiede – etwa die sektorale Zusammensetzung – erklären diese langfristige Tendenz. Ende 2024 hatte sich diese Lücke vorübergehend geschlossen – heute jedoch öffnet sie sich wieder deutlich.

Was sich geändert hat
Seit der Wiederwahl Donald Trumps im November 2024 und der Rückkehr protektionistischer Rhetorik hat sich die Marktunsicherheit spürbar erhöht. Ankündigungen neuer Zölle und wirtschaftspolitischer Eingriffe bremsen das Vertrauen und werfen Fragen über die Stabilität der US-Wirtschaft auf – und das spiegelt sich nun unübersehbar in den Spreads wider. Europäische High-Yield-Märkte zeigen sich im Vergleich dazu stabiler, auch wenn sie sich dem globalen Trend steigender Risikoaufschläge nicht vollständig entziehen konnten.

Anlageimplikationen
Die aktuell höheren Spreads in den USA eröffnen Investoren attraktive Renditepotenziale – allerdings verbunden mit einem spürbar gestiegenen Kreditrisiko. Europäische High-Yield-Anleihen erscheinen hingegen stabiler, bieten jedoch niedrigere laufende Erträge. In einem derart anspruchsvollen Umfeld ist eine sorgfältige Emittentenauswahl essenziell. Eine breite Diversifikation und ein fundierter Ansatz mit Schwerpunktsetzung auf einer individuellen Ertragserwartung gepaart mit einer quantitativen Bonitätsanalyse bietet die Möglichkeit, gezielt Opportunitäten zu nutzen und gleichzeitig Risiken effektiv zu steuern.