Biodiversität als Anlageklasse: Die Zukunft des Sustainable Investing?

In der Finanzbranche wird häufig zwischen verschiedenen Arten von naturbezogenen Risiken unterschieden. Eine der aktuell am häufigsten genannten Arten ist das sogenannte Transition Risk. Damit ist gemeint, wie eine konventionelle Branche ihre Prozesse verändert, um nachhaltiger zu agieren. Zu diesem Thema gehört auch die Frage, wie gut sich Unternehmen an sich ändernde Vorgaben und neue Technologien anpassen können. Eine weitere Form ist das Reputationsrisiko. Große Umweltschäden können den guten Ruf eines Unternehmens beeinträchtigen und dadurch auch wirtschaftliche Folgen haben. In nachhaltigen Investmentfonds werden verschiedene naturbezogene Risiken untersucht und zusammengeführt. Diese können anschließend in die Nachhaltigkeitsrisikoeinstufung eines Wertpapiers und damit in die Investitionsentscheidung einfließen. Unternehmen sind stark von verschiedenen natürlichen Ressourcen abhängig und haben gleichzeitig Einfluss auf Ökosysteme.

Die Bedeutung des Themas zeigt sich auch bei der Nachhaltigkeitsberichterstattung. Unternehmen sollen zunehmend transparenter darstellen, welche Auswirkungen ihre Geschäftstätigkeit auf die Umwelt und die Natur, insbesondere auf die Biodiversität hat und welchen naturbezogenen Risiken sie ausgesetzt sind. Vorschriften und Rahmenwerke wie TNFD, EU-Taxonomie, CSRD und SFDR stellen bereits heute Anforderungen an Finanzunternehmen und Fondsgesellschaften. Für Finanzunternehmen bedeutet dies, dass Daten zu Umwelt- und Nachhaltigkeitsthemen zunehmend Bestandteil der Berichterstattung, des Risikomanagements und der Investitionsprozesse werden.

Wie bei anderen Nachhaltigkeitsthemen stellt die Messbarkeit eine große Hürde dar. Das Problem ist bei Biodiversität wesentlich komplexer als beispielsweise bei CO₂, welches anhand einer relativ klaren Kennzahl gemessen werden kann, nämlich in Tonnen CO₂e. Aber wie lässt sich Biodiversität messen? In den letzten Jahren haben sich verschiedene Maßstäbe herausgebildet, darunter Artenvielfalt, Flächennutzung, Wasserverbrauch, Bodenqualität, Entwaldung und Verschmutzung. Noch schwieriger ist es, einen positiven Beitrag zur Biodiversität zu messen. Dazu gehört beispielsweise die Frage, ob ein Unternehmen nachhaltige Landwirtschaft betreibt, Wiederaufforstung durchführt, Gewässer schützt, Böden wiederherstellt oder Technologien zur Verringerung des Ressourcenverbrauchs einsetzt. Die tatsächliche Wirkung solcher Maßnahmen lässt sich jedoch nicht immer eindeutig und vergleichbar erfassen.

Aus der schwierigen Messbarkeit ergibt sich auch die Gefahr des sogenannten „Nature Washing“. Wenn Biodiversität zu einem großen Investmenttrend wird, könnten sich Finanzprodukte nachhaltiger darstellen, als sie tatsächlich sind. Die Gesetzgeber müssen daher eindeutige regulatorische Rahmenbedingungen schaffen, damit Biodiversität nicht lediglich als Marketingargument verwendet wird.

Biodiversität ist aktuell noch ein Nischenbereich, könnte sich jedoch langfristig zu einer eigenen Kategorie des Sustainable Investing entwickeln. Die Entwicklung begann mit klassischen ESG-Fonds, bei denen Biodiversität lediglich eines von vielen ESG-Kriterien war. Mittlerweile gibt es bereits einige Fonds, die Biodiversität in den Mittelpunkt ihrer Anlagestrategie stellen. In Zukunft könnte sich daraus ein breiteres Konzept des Natural-Capital-Investing entwickeln. Dabei könnten Fonds beispielsweise Projekte rund um Böden, Wasser, Landwirtschaft und Ökosysteme finanzieren.

Doch der Weg zur „neuen Anlageklasse Biodiversität“ ist noch weit. Es fehlen teilweise vergleichbare Daten, einheitliche Messmethoden und klare Standards zur Bewertung der tatsächlichen Naturwirkung von Investments. Genau darin liegt eine der größten Herausforderungen, aber auch eine der spannendsten Entwicklungen für das Sustainable Investing: Aus dem Schutz der Natur muss ein messbares und glaubwürdiges Investmentthema werden, ohne dass Biodiversität zu einem bloßen Marketingbegriff wird.

Quellen

• https://tnfd.global/publication/recommendations-of-the-taskforce-on-nature-related-financial-disclosures/
• https://tnfd.global/publication/additional-guidance-on-assessment-of-nature-related-issues-the-leap-approach/
• https://finance.ec.europa.eu/sustainable-finance/tools-and-standards/eu-taxonomy-sustainable-activities_en
• https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2020/852/oj?locale=de
• https://finance.ec.europa.eu/financial-markets/company-reporting-and-auditing/company-reporting/corporate-sustainability-reporting_en
• https://eur-lex.europa.eu/eli/dir/2022/2464/oj?locale=de
• https://finance.ec.europa.eu/regulation-and-supervision/financial-services-legislation/implementing-and-delegated-acts/sustainable-finance-disclosures-regulation_en