Chart of the Month – Warum Bitcoin definitiv keine Krisenwährung darstellt

Insbesondere die Korrelation zu risikobehafteten Assetklassen wie Aktien und die statistische Kursbeziehung dieser beiden Assetklassen ist von besonderem Interesse. Im vorliegenden Beitrag wurden dazu wöchentliche Renditen über den Zeitraum von 2014-2024 analysiert, was final einen Korrelationswert von 0,16 ergibt. Somit kann im Wesentlichen festgehalten werden, dass Änderungen in den Aktienkursen keinen vorhersagbaren Einfluss auf die Bitcoin-Preise und umgekehrt haben. Da das Ergebnis aber keinen hohen positiven Korrelationskoeffizienten zeigt, kann man durchaus von einem gewissen Diversifikationseffekt sprechen.

In diesem Zusammenhang ist auch eine genaue Betrachtung der Korrelation in bestimmten Marktphasen und Zeiträumen von großer Bedeutung. Zu diesem Zweck wurde für den Zeitraum zwischen 2014 und 2024 auch eine rollierende 3 Monats-Korrelationsberechnung erstellt. Wie in der Abbildung ersichtlich, ist die Korrelation zwischen den beiden Anlageklassen nicht stabil und ändert sich im Zeitverlauf immer wieder deutlich.

Insbesondere in Krisenzeiten wie der Phase um den Corona-Ausbruch 2020 und dem starken Zinsanstieg 2022 fällt auf, dass die Korrelation angestiegen ist und diese somit den Diversifikationseffekt deutlich geschmälert hat. In Zeiten erhöhter Volatilität bzw. einem Risk-off-Modus kann sich Bitcoin scheinbar gewissen Auswirkungen nicht entziehen. Daher lässt sich das Narrativ von Bitcoin als digitales Gold in akuten Krisenphasen nicht bestätigen.