Blog
21. März 2024
Europas Pendant zu den „Magnificent 7“
Woran denken Sie, wenn Sie den Begriff „Granola“ lesen?
Als bekennender Liebhaber eines reichhaltigen und ausgedehnten Frühstückarrangements, kommen mir sofort Gedanken zu Haferflocken, Nüssen, Honig und getrockneten Früchten in den Sinn. Doch am Kapitalmarkt steht „Granolas“ für noch etwas anderes: Es handelt sich dabei um elf europäische Unternehmen, die in den vergangenen Jahren sogar den berüchtigten US-amerikanischen „Magnificent 7“ Konkurrenz machen konnten.
Die Investmentbank Goldman Sachs prägte den Begriff „Granolas“ mitten in der Pandemie des Jahres 2020. Dieses Akronym setzt sich aus den Anfangsbuchstaben der elf (Doppelbelegung einiger Buchstaben) herausragenden Krisengewinner zusammen: GSK, Roche, ASML, Nestlé, Novartis, Novo Nordisk, L’Oréal, LVMH, Astrazeneca, SAP und Sanofi. Diese Gruppe repräsentiert die elf europäischen Unternehmen mit der höchsten Marktkapitalisierung im Verlauf des Jahres 2020.
Wir haben diese Unternehmen analog ihrer Marktkapitalisierung per 2020 gewichtet, in ein fiktives Portfolio gepresst und anschließend laufen lassen (drifting weight). Um einen fairen Vergleich bewerkstelligen zu können, haben wir das Prozedere bzw. die Systematik mit den Titeln der „Magnificent 7“ wiederholt. Die Performance in Abbildung 1 wird aus Sicht eines Euro-Investors angezeigt.
Die US-Titel der „Magnificent 7“ (Nvidia, Meta, Amazon, Microsoft, Alphabet, Apple und Tesla) konnten in dem oben betrachteten dreijährigen Zeitraum (trotz zahlreicher Krisen) eine beeindruckende Performance von über 70 % erzielen. Das entspricht in etwa dem doppelten Ertrag im Vergleich zum breit aufgestellten MSCI-World Index. Aber auch die „Granolas“ brauchen sich angesichts der Performance nicht zu verstecken. Zwar fiel die Performance rund 10 % schlechter aus als bei den „Magnificent 7“, am Ende steht trotzdem ein deutlicher Zuwachs von über 60 %.
Was ins Auge sticht: Während die „Magnificent 7“ teils deutlichen Schwankungen unterliegen und gegen Ende 2022 zwischenzeitlich deutlich unter Druck geraten sind, verzeichnen die „Granolas“ eine wesentlich geringere Volatilität. Dies drückt sich unter anderem auch in diversen risikoadjustierten Kennzahlen wie der Sharpe Ratio der beiden Portfolios aus. Hier schlagen die „Granolas“ (Sharpe Ratio: 1,22) die „Magnificent 7“ (Sharpe Ratio: 0,81) deutlich. Der Vorteil des europäischen Baskets liegt auf der Hand: Diese sind hinsichtlich ihrer Geschäftsmodelle und Branchenzugehörigkeit wesentlich breiter diversifiziert.
Auch eine Betrachtung wesentlicher Bewertungskennzahlen der beiden Portfolios liefert interessante Anhaltspunkte. So zahlen die Granolas aktuell z.B. eine viel höhere Dividendenrendite und weisen eine attraktivere Bewertung im Hinblick auf P/S, P/EBITDA und P/B auf. Jedoch verfügen die „Magnificent 7“ über eine beeindruckende Ertragskraft und profitieren überdurchschnittlich von Skaleneffekten.
Wie die Zukunft der genannten Aktien aussieht und wer langfristig das Rennen machen wird, wage ich nicht zu beurteilen. Folgender Aspekt sollte aber nicht außer Acht gelassen werden: Durch die zunehmende Konzentration auf einige wenige Titel, steigt das damit verbundene Klumpenrisiko. In Zeiten wie diesen, sollte insbesondere auf die breite des Marktes geachtet und eine dementsprechende Diversifikation im Portfolio gefördert werden. Für alle jene Investoren, die nach einer breiteren Diversifikation suchen, bieten wir unsere Gleichgewichtungsstrategien an. Konkret finden diese Strategien in den beiden Fonds „Apollo Nachhaltig Aktien Global“ und „Apollo Multi Factor Global Equity“ Anwendung.
Risikohinweis
Die Security BLOGS stellen lediglich die persönliche Meinung des Verfassers im Erstellungszeitpunkt und daher nicht die Meinung des Medieninhabers dar. Eine Haftung für diese Aussagen kann vom Medieninhaber ausdrücklich nicht übernommen werden.
Weitere InformationenRisikohinweis
Diese Mitteilung ist eine Marketingmitteilung. Die aktuellen Prospekte und die Basisinformationsblätter (=BIB) dieser Fonds sind in deutscher Sprache auf der Website www.securitykag.at (Fonds) sowie am Sitz der Security Kapitalanlage AG, Burgring 16, 8010 Graz als Emittentin und der Liechtensteinische Landesbank (Österreich) AG, Heßgasse 1, 1010 Wien, als Depotbank kostenlos erhältlich. Jede Kapitalanlage ist mit Risiken verbunden. Bitte informieren Sie sich in den gesetzlichen Verkaufsunterlagen (wie Prospekt und Basisinformationsblatt (=BIB), bevor Sie eine endgültige Anlageentscheidung treffen.
Weitere InformationenRisikohinweis
Bitte informieren Sie sich in den gesetzlichen Verkaufsunterlagen, wie beispielsweise dem Prospekt, das Basisinformationsblatt (kurz "BIB" gültig ab 1.1.2023), bevor Sie eine endgültige Anlageentscheidung treffen. Beachten Sie die allgemeinen Risikohinweise unter securitykag.at/recht/risikohinweis/ (Risikohinweis) sowie die individuellen Risikohinweise der Fonds laut Prospekt.
Weitere InformationenRisikohinweis
Der Fonds kann eine erhöhte Volatilität aufweisen, d.h. die Anteilswerte können auch innerhalb kurzer Zeiträume großen Schwankungen ausgesetzt sein.
Weitere Artikel des Autoren
Sicherheit
faktenbasiert.